הארגון לשיתוף פעולה ופיתוח כלכלי מוריד תחזית לאוקראינה: צמיחה של 1.5% ב-2026
מוסדות שונים באוקראינה ומחוצה לה הורידו בחדות את תחזיות הצמיחה ל-2026. ה-EBRD תיאר את הכלכלה כקרובה לקיפאון בעקבות הסלמה בתקיפות הרוסיות על תשתיות, נתיבי יצוא וים שחור. שר הכלכלה אולקסנדר קראצ'נקו אמר כי תרחיש של צמיחה של כ-0.5% נשקל כעת במשרדו.
עיקרי הדברים
- ה-EBRD הוריד את תחזית הצמיחה לאוקראינה ל-1.5% ב-2026, ירידה של 0.7 נקודות אחוז לעומת תחזית יוני.
- שר הכלכלה קראצ'נקו: צמיחת התמ"ג ב-2026 תהיה נמוכה מ-1.6%, תרחיש של כ-0.5% נשקל במשרד בעקבות תקיפות רוסיות.
- ברבעון הראשון של 2026 התכווץ התמ"ג ב-0.6% לעומת השנה הקודמת — הירידה הראשונה מאז 2023; הצמיחה נפלה מכ-4% ביולי לכ-0% באוגוסט.
- הבנק הלאומי הוריד באוגוסט את תחזית 2026 ל-1.1%–1.2%; הקבינט הוריד ל-1.6%; קודמה לכך תקציב 2026 שהתבסס על 2.4%.
- ה-EBRD: הסלמה בתקיפות אוויר רוסיות הזיזה את הכלכלה מהתאוששות איטית לקיפאון; הסיכונים — שיבוש ים שחור, פגיעה באנרגיה, גירעון מימון חיצוני.
- גרעון הסחר בסחורות התרחב בשל יבוא אנרגיה ומוצרי ביטחון; יצוא נפגע מתקיפות על נמלי ים שחור ותשתית תחבורה.
- אוקראינה ורוסיה מספקות יחד כרבע מיצוא החיטה העולמי — שיבושים ממושכים עלולים להעלות מחירי מזון עולמיים.
למה זה חשוב
הורדת תחזיות סימולטנית של מוסדות מרכזיים מצביעה על קונצנזוס רחב שמצב הכלכלה האוקראינית עבר מהתאוששות איטית לקיפאון. הרקע לכך הוא הסלמה בתקיפות הרוסיות על אנרגיה, לוגיסטיקה ושיט בים השחור — חיבור ישיר בין הסלמה צבאית לנזק כלכלי. פערי התחזית הרחבים (מכ-0.5% בתרחיש משרד הכלכלה ועד 1.6% בבסיס הקבינט) מעידים על אי-ודאות משמעותית בנוגע לעומק ההאטה ולגודל הפער הפיסקלי. צמיחה איטית יותר יחד עם גירעון תקציבי של כ-15% מהתמ"ג בטיוטת תקציב 2027 מצביעים על לחץ פיסקלי הולך וגובר ותלות במימון חיצוני. מכיוון שאוקראינה ורוסיה מספקות יחד כרבע מיצוא החיטה העולמי, שיבושים ממושכים ביצוא האוקראיני עלולים להעלות מחירי מזון עולמיים.
מה קרה
ב-24 בספטמבר פרסם ה-EBRD את תחזיות הצמיחה הרבעוניות שלו תחת הכותרת "Running dry" (à sec). הבנק הוריד את תחזית הצמיחה לאוקראינה ל-2026 מ-2.2% ל-1.5% (ירידה של 0.7 נקודות אחוז לעומת יוני), ואת תחזית 2027 ל-2.5% (ירידה של 1.5 נקודות אחוז). ה-EBRD תיאר את המצב כקרוב לקיפאון, וייחס זאת להסלמה בתקיפות האוויר הרוסיות, לשיבושים בשיט בים השחור, לרמת מים נמוכה בדנובה ולמחסור בציוד רכבת. שר הכלכלה אולקסנדר קראצ'נקו אמר כי תחזית 2026 עומדת על 1.6% לאחר שהורדה מ-2.4% בתחילת השנה, אך צמיחה בפועל צפויה להיות נמוכה מכך, ותרחיש של כ-0.5% נשקל במשרדו. ברבעון הראשון של 2026 התכווץ התמ"ג ב-0.6% לעומת השנה הקודמת — הירידה הראשונה מאז 2023. שירות הסטטיסטיקה המדינתי הוריד את הערכת הצמיחה לרבעון השני מ-0.6% ל-0.4%. הבנק הלאומי הוריד באוגוסט את תחזית 2026 מ-1.8% ל-1.1%–1.2%; הקבינט הוריד ל-1.6%; קרן המטבע הבינלאומית הורידה ל-1.0%–1.6%. ה-EBRD הוריד גם את תחזית הצמיחה לרוסיה ב-0.3 נקודות אחוז לשנתיים — ל-0.5% ב-2026 ול-0.7% ב-2027. גרעון הסחר בסחורות של אוקראינה התרחב בשל יבוא מוגבר של אנרגיה ומוצרי ביטחון. האינפלציה האיצה ל-7.7% ביולי, והבנק המרכזי העלה את הריבית ל-15.5%. עתודות המטבע עמדו על כ-49 מיליארד דולר באוגוסט.
במה הדיווחים שונים
קיימת מחלוקת משמעותית בין מוסדות שונים לגבי עומק ההאטה. תרחיש משרד הכלכלה רואה צמיחה של כ-0.5% בלבד ב-2026; הקבינט מציג 1.6%; קרן המטבע הבינלאומית טווח של 1.0%–1.6%; ה-EBRD עומד על 1.5%; הבנק הלאומי (אוגוסט) על 1.1%–1.2%; וטיוטת תקציב 2027 מבוססת על הנחה של 1.3%. הפערים הללו משקפים אי-ודאות לגבי השפעת המשך התקיפות הרוסיות, יציבות מימון חיצוני ומצב התשתיות הלוגיסטיות.
רקע
תקציב 2026 של אוקראינה התבסס על הנחת צמיחה של 2.4%, אך זו הורדה ל-1.6% באמצע השנה, ומאז מוסדות שונים הורידו אותה עוד יותר. ברבעון הראשון של 2026 נרשמה ירידה שנתית ראשונה מאז 2023, וצמיחה שנתית של כ-4% ביולי צנחה לכ-0% באוגוסט. ה-EBRD הוריד את תחזית 2026 לאוקראינה מ-2.2% ל-1.5% וגם את תחזית 2027, ובמקביל צמצם את תחזית רוסיה (0.5% ב-2026, 0.7% ב-2027). ה-EBRD העלה את תחזית האזור ל-2027 ל-4% גם כשהוריד את תחזית 2026 ל-2.5%, מה שמצביע על כך שהגורם המכביד באוקראינה נתפס כחלקי-חולף.